联华证券APP下载「长镜头」扭亏难掩主业疲软，金逸影视扣非净亏超9000万元

来源：@华夏时报微博

华夏时报记者于玉金北京报道

虽然金逸影视2025年实现了扭亏，但在这个好消息背后，还藏着院线公司的生存困境。

4月13日晚间，金逸影视披露2025年财报，其归属于上市公司股东的净利润为2952.36万元，实现了扭亏为盈；而其扣非净亏损为9072.49万元。金逸影视2025年非经常性损益达到1.20亿元，其中非流动性资产处置损益为7390.25万元。

随着电影行业票房头部效应越发显著，中腰部影片越发疲软，倒逼着院线公司从单一的“票房经济”迈向“电影+”跨界消费新业态，金逸影视也在其列，但这是否能成为金逸影视真正摆脱“扣非亏损”困境的出路呢？

非经常性损益达1.2亿元

财报显示，金逸影视2025年营收为11.5亿元，同比增长13.56%，归属于上市公司股东的净利润2952.36万元，上年同期为亏损9035.42万元。

对于收入增长，金逸影视表示，公司2025年院线实现票房19.40亿元，同比2024年增长18.35%；此外，金逸影视全资子公司北京金逸嘉逸电影发行有限公司参投并上映的电影《唐探1900》《奇遇》，分别取得36.12亿元、1.87亿元票房。

金逸影视电影放映收入为9.77亿元，占总营收85.01%；卖品收入为1.02亿元，占比8.85%，二者合计贡献超九成营收。

之所以最终实现净利润扭亏，是由于金逸影视计入2025年的非经常性损益为1.20亿元，主要为使用权资产处置收益，以及影城电影专项资金返还等政府补助。其中，非流动性资产处置损益为7390.25万元。

而更能反映出金逸影视真实盈利情况的是，其扣非净亏损为9072.49万元，较上年同期扣非净亏损的2.70亿元收窄了66.34%。

艾媒咨询首席分析师张毅在接受《华夏时报》记者采访时表示，金逸影视2025年扣非后仍出现亏损，反映出其院线主业的“造血”能力尚未修复。

作为参照，万达电影2025年业绩预告显示，其扣非净利润为3.2亿元—3.9亿元，而在2024年，其扣非净亏损为10.99亿元；横店影视2025年扣非净利润为8472.12万元，其2024年扣非净亏损为2.23亿元。

据记者了解，金逸影视2025年新签约优质影院项目4家，新开直营影城2家，同时对6家核心城市的优质影院项目进行改造与升级。截至2025年末，其院线旗下共拥有403家已经开业影院，其中直营影院为150家。

更为关键的是，金逸影视超过一半影院分布在副省级以上城市，2025年公司旗下直营影城实现票房10.66亿元，位居全国影投公司第5位；公司旗下院线实现票房19.40亿元，位居全国第8位。

这也意味着，布局以一、二线城市为主的金逸影视不仅面临万达电影、中影等头部院线公司的强大竞争压力，也无法像深耕三线以下城市的横店影视那样，在下沉市场具有极强的竞争力，而且在春节档等重要档期，下沉城市也在贡献更多票房。

金逸影视表示，2026年，其将继续实施“稳健拓展+存量升级+低效关停”的影院网络策略。其中，新影院项目继续坚持稳健拓展，以一、二线城市核心商圈及具有发展潜力的三、四线城市优质商圈为重点，拟新增影城1—3家，重点选择租赁成本较低、商业配套完善、场景消费融合较好的商场入驻，提升优质影院份额。

张毅认为，非头部院线普遍面临排片弱势、上座率偏低、租金刚性等压力，现金流整体较为脆弱。叠加行业资源向头部集中的趋势，局部出清已成为行业现象，中小型院线的生存压力较大，若不进行转型与优化，将面临较大挑战。

“在当前环境下，布局院线运营与电影投资的院线公司生存关键在于院线端提升运营效率与非票业务增收能力，内容端加强风险控制、坚持稳健策略。”张毅进一步表示，具体路径为以放映业务保障稳定现金流，以非票业务提升毛利，以内容投资走轻资产路线。

而对于非经营性损益是否具有持续性等问题，《华夏时报》记者采访金逸影视方面，截至发稿时，对方暂未回复。

“电影+”能否破局

2025年还有《哪吒2》这样的超级大爆款拉动上座率、票房，但到了2026年，即便是春节档，头部影片的票房规模也回归到了40亿元，尤其是春节档后，电影市场一直低迷。这也迫使院线公司不得不求变。除了逐步向发行、制作上游业务拓展外，更多院线公司强调电影后产品、银幕广告等延伸业务。

金逸影视在财报中强调，公司从影院自身硬件条件出发，持续探寻“影院+”新项目，激活影院空间多元价值，将影院从单一观影空间向综合文化消费空间转型，有效提升影厅闲时利用率与影院整体盈利效率。

据了解，金逸影视“影院+”创新项目主要集中在两方面。一是在非影内容常态化落地方面，金逸影视在2024年奥运赛事、音乐综艺、游戏赛事直播基础上，进一步拓展合作场景与内容类型，如2025年其旗下累计有31家影城参与电竞赛事直播，有71家影城参与音乐会、脱口秀、文艺演出、科学秀等线下活动，全年共举办各类非影活动超过252场，较2024年增长8.85%。

另一方面，金逸影视将对大堂空间多元化开发，如通过自营、租赁合作等方式充分利用影城大堂空间，打造泛娱乐空间，引入抓娃娃机、拍照机、扭蛋机、造景售卖、IP潮玩体验区等业态，为观影顾客候影时间提供更多娱乐选择。

金逸影视方面表示，2026年，其将继续从影院硬件条件出发，深化“影院+”模式创新，推动影院向综合文化消费空间转型，在现有非影内容基础上，进一步拓展新内容，实现非影内容的常态化、多元化落地，提升影厅闲时利用率；加强与潮玩、餐饮等行业的跨界合作，打造“影院+潮玩”“影院+轻餐”等融合模式，丰富影院消费场景；优化影院大堂空间开发，引入更多优质业态，提升大堂空间的盈利效率，实现影院空间价值最大化。

事实上，开展“影院+”创新项目以及各类异业合作已经成为院线公司的共识。万达电影更是提出并积极推进“超级娱乐空间”战略，着力提升非票业务收入，降低业绩对电影大盘的依赖度。

对于院线公司均采取多元化经营举措这一现象，盘古智库高级研究员江瀚在接受《华夏时报》记者采访时表示，这是影院公司从“售卖产品”向“售卖体验”的范式转移。

江瀚进一步解释，传统的票房收入属于低频、高波动的流量变现，而电竞、脱口秀等“影院+”业态，本质上是在挖掘影院的空间价值和时间价值，通过引入高频的社交娱乐场景，影院试图打破对单一电影内容的依赖，解决没好片就没人来的痛点。

张毅认为，非头部院线摆脱主业疲弱或成本压力，仅靠异业合作难度较大。“这类做法在一定程度上能够盘活影院的闲置时段与空间，提升非票业务收入，延长用户停留时间，对改善经营具有明显的正向作用。”张毅进一步强调，但这些措施无法根本扭转院线盈利困境，真正决定成败的因素包括空间复用效率、运营成本控制以及客流协同转化。

江瀚则认为，这种多元化经营能否改善生存现状，关键在于是否形成了生态闭环。他进一步解释，目前很多影院的尝试仍停留在物理空间的简单拼凑，缺乏内容上的化学反应，真正有效地转型，应将IP运营、衍生品消费与观影行为深度绑定，让消费者为情绪价值买单，而不仅仅是为座位买单。

责任编辑：黄兴利主编：寒丰